从今起监管动态和现金贷平台的表现来看，综合年化收益率限制在36%将会是未来网贷利率上限明确下来，但是又有人提出36%将导致行业无法生存，果真如此吗？

纷纷响应36%的年化收益

11月26日，掌众金服对外正式宣布，旗下全线小额现金借款产品综合息费均降至年化36%以下。

掌中金融此次调整综合息费的产品为“闪电借款”，主要从两方面进行调整。其一，产品周期从原有的21天，延长为50天、60天等周期；其二，息费方面，50天、60天周期的服务对应的综合息费分别为4.93%和5.91%，日费率不到0.1%。

作为掌众金服的明星产品，“闪电借款”于2014年10月上线，主要为难以获得银行贷款的“信用小白”用户提供短期小额借款的助贷服务。根据掌众金服官方数字，目前“闪电借款”平台注册用户超2000万人，成为网络小额贷款领域代表性产品。

此次调整综合息费应该是掌众金服对监管要求的积极落实。11月23日上午，央行、银监会提出小贷利率严格执行年化36%上限的要求。

36%上限除了掌中金融开始执行，蚂蚁金服向部分消费金融类合作方发出邮件，要求年化利率不超过24%，当然这个要求并没有明确是综合利率。支付宝芝麻信用表示，为了更好地保护消费者权益，做出了合作机构在支付宝生活号上展示推荐的贷款产品综合费率不超过年利率24%的规定，并且规定各消费金融类生活号自查，并于2017年11月30日前完成整改。

从以上信息来看，监管层对现金贷这个业务模式基本是肯定的，只不过未来的监管方向应该纠偏，比如资金来源问题，杠杆问题、综合利率过高问题、暴力催收问题，征信问题还有金融牌照问题。

36%将导致行业无法经营？

不过对于36%的年化综合利率，却有专家提出反对意见，中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心发布了《我国现金贷行业发展及监管建议报告》，其中提出，对于现金贷平台过高的年化利率应当采取正确认识。应当认识到现金贷利率的形成有其客观原因，以年化收益率36%作为红线，忽视了现金贷行业客户的信用成长周期，会导致整个行业无法经营。

对于利率设置，杨东的建议是对现金贷区分两种不同形态进行监管，将现金贷分成微额短期产品和微额分期产品。微额短期产品是指借款金额不超过2000元，借款周期不超过30天的产品；微额分期产品指的是借款总额不超过5000元，借款周期不超过12个月的产品。该报告建议，对微额短期产品，限定日利率，每日收费不超过1%，每日收费不得超过20元；微额分期产品，每日收费不超过0.3%，每日收费不得超过20元。对这两种产品，都应当进行债务封顶，总收费不超过借款本金的50%，保证债务总额不超过借款金额的1.5倍。

这个建议尽管兼顾了现金贷行业客户的信用成长周期，但是却限定了客户范围，并限制了现金贷的规模，将会让现金贷业务大大收缩，最终将会使得现金贷平台无法生存。

如果执行年化综合收益36%，平台就无法生存了吗？我们先看看当初36%的利率是怎么来的。

36%是怎么来的？

2015年最高人民法院发布《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》。该规定已于2015年9月1日起施行。

《规定》改变了以往以基准贷款利率的四倍作为利率保护上限的司法政策，具体内容主要包括：

1. 借贷双方没有约定利息，或者自然人之间借贷对利息约定不明，出借人无权主张借款人支付借期内利息；2.借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人有权请求借款人按照约定的利率支付利息，但如果借贷双方约定的利率超过年利率36%，则超过年利率36%部分的利息应当被认定无效，借款人有权请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息。

有媒体分析认为，此次新规不仅设定了固定利率，改变了原来参照央行同期贷款基准利率的传统做法，还明确划出了“两线三区”。第一根线是民事法律应予保护的固定利率为年利率24%；第二条线是年利率36%以上的借贷合同无效。两条线划分了三个区域，36%以上是无效区，24%以下是司法保护区，中间的24%-36%属于自然债务区。

按照这一规定，年利率24%以下，法律支持投资人的合法权利；超过36%，法律支持借款人要求返还的权利；而24%—36%之间的争议，由出借人和借款人自行协商，并尊重既定发生的事实。

从以上规定可以看出中国民间借贷规模庞大，风险不断，司法实践上几位复杂，因此最高院发出了以上精细的法律规定。

最高人民法院为何设定24%的利率水平？“我们在制定司法解释的时候研究过从古到今利率的变化”，最高人民法院审判委员会专职委员杜万华此前向媒体介绍称，央行颁布的贷款基准利率变化比较大，最低是2%，最高是12%，比较多的是5%-8%，“最后我们选了中间的6%，又参照传统四倍的含义，因此24%的利率是长期以来审判实践中所确立的一个执行标准。”

至于为何上限为36%，“总结多年来经济发展的情况发现，我们的实体经济所创造的利润肯定没有这么高”，杜万华说。

《规定》要求，如果借款人已自愿支付了超过36%年息的利息，他可以通过起诉讨回这部分利息。杜万华解释说，如果我们不把高利贷控制住，对于实体经济，特别是对于中小微企业的发展是不利的。而24%与36%年息之间的区间，是“自然债务区”。如果当事人依据合同，向人民法院起诉要求保护这个区间的利息，人民法院是不予法律保护的。但是如果借款人按照约定偿还了这个区间的利息，这个偿还是有效的，法院也不会判决他讨回这部分利息。

现金贷利率为什么最近几年远超36%

尽管许多平台明确年化利率就是36%，但通过收取各种费用变相拉高利率，比如信息审查费、账户管理费、交易手续费、风险保证金等，诸多繁琐的收费项目，并有高额罚息，综合下来远超36%。

曾有统计数据显示，目前市面上78家比较知名的现金贷平台，平均利率是158%，最高的利率可达到598%。各现金贷平台年利率动辄50%-60%，有的超出正常贷款利率的几十倍，高达500%-600%甚至1000%。

这样高利率的贷款为什么会有需求如此旺盛？

笔者认为，主要有以下几点原因，一个是传统银行业对个人消费授信远远不够，大量的人群游离在银行和信用卡服务之外，享受不到金融借贷服务，这是一种长期被压抑的暴发性需求。

二是互金平台借助移动网络，将这一业务向这些人群下沉。由于需求远大于供给，现金贷平台的定价话语权处于绝对优势，现金贷市场处于卖方市场，这部分人群对短期利率又不敏感，因此他们对这样高的利率趋之若鹜，这就导致现金贷平台暂时拥有了超额利润。

36%的利率将导致大部分平台倒闭？

现金贷平台由于以上原因，导致其出现了超额利润。

以A股上市公司二三四五为例，上线三年来，靠旗下现金贷业务“2345贷款王”，其金融科技业务在2017年上半年净利润达2.38亿元，较2016年上半年的522.59万元爆增4469.09%，毛利率高达97.12%。

再以趣店为例，据公司招股书显示，趣店2016 年营收达 14.42 亿元，且实现盈利，净利润为5.76亿元。2017年上半年，趣店收入18.33亿元，较同期增长393%；净利润为9.73亿元，同期为1.22亿元，增长达 698%。

也就是说，如果按照36%的利率执行，相当于是现有毛利率的3分之一，那么以二三四五97%的三分之一的利率计算，则其2017年上半年的利率也高达8千万以上，趣店的利润很可能也在3亿以上，这样高的利润怎么会导致现金贷平台倒闭呢。

相反，由于利率下调，贷款价格较低，消费者借款需求更高，还款压力减小，扩大了业务规模，降低了违约风险，这样将会使得公司经营更加健康，现金贷业务更持续。

事实上，按照经济学原理，一个新技术或者新商业模式运用初期都会赚取高额利润，因为他们有垄断的价格制定权，这是对发明者的奖赏。但是在完全竞争市场下，这种超额利润会随着新的竞争者不断加入，定价会逐渐下降，最终会出现一个行业的平均利润，这时候现金贷的利润会处在全社会平均利润的水平线上，现金贷就会从暴利走向微利。

而作为监管层，提早介入市场，对过高的利率进行适当限制，保护了消费者，防范了风险，对行业健康发展有利。